燃料油行情回顾:暴涨行情离不开矛盾的深度积累

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燃料油行情回顾:暴涨行情离不开矛盾的深度积累

*怕空气突然安静,*怕品种突然“涨停”,行情的出现离不开矛盾的积累,原油配合上涨、全球炼厂检修导致燃料油供应偏紧(亚太到港船货减少、阿联酋重启催化裂化装置燃料油供应减少预期、美湾突发飓风重质原油供应减少预期)、人民币贬值三因素共同作用下,燃料油出现了行情,本文简单回顾一下近期燃料油的走势,以下观点仅供参考。

一、燃料油走势分析

燃料油自9月中旬行情开始启动,10.9日上午涨停,3193元/吨到中午3648元/吨,上涨幅度约14%;新加坡纸货1812合约从441.77美元/吨到488.784美元/吨,上涨幅度11%;布伦特原油78.7美元/桶到84.4美元/桶上涨幅度7%。原油配合上涨、全球炼厂检修导致燃料油供应偏紧(亚太到港船货减少、阿联酋重启催化裂化装置燃料油供应减少预期、美湾突发飓风重质原油供应减少预期)、人民币贬值三因素共同作用下,燃料油出现了行情也就不足为其了。

国内Fu1901上涨首先是补涨,与新加坡纸货1812价格背离多日,从图一可以看出,国庆期间,外盘原油上涨、新加坡燃料油上涨,Fu1901涨停后与新加坡1812纸货的价差仍在均值附近;月差角度背离在Fu1901涨停后有所修复,那么有理由相信,补涨是助推Fu涨停的重要因素。

国内Fu的价格与新加坡燃料油价格联系较紧密,那么需要关注新加坡地区燃料油的表现。首先从新加坡380的远期曲线来看,曲线逐渐陡峭,远月贴水加深,反映目前燃料油基本面较强,月差、基差、裂解价差也处在季节性高位,在此带动下,Fu表现强势。

二、燃料油供应情况

2017年数据显示,新加坡燃料油月均产量为150万吨,月均进口量653万吨,月均出口量281万吨,库存的变动大多数情况下与净进口量变动呈现正相关关系(新加坡炼厂检修较少,燃料油产量稳定,变动不一致时往往是两者其一转化为浮仓),到港量大幅减少的情况下,燃料油供应偏紧也是大概率事件,究其原因,主要还是10月份炼厂炼厂检修仍较为集中,尤其是亚洲、北美地区10月份检修较多,燃料油的供应减少导致燃料油表现强势。

其次8日彭博有一则消息,阿联酋准备11月份重启位于Ruwais的AbuDhabi Oil Refining

Co炼厂RFCC装置(该装置主要处理燃料油组分用于生产汽柴油等轻质组分,重启会导致对燃料油需求增加,该装置2017年1月因失火而关闭),该炼厂FCCEquivalent(理解成为燃料油需求)产能为385千桶/天(184万吨/月),中东总FCCEquivalent产能为5014千桶/天,该炼厂FCC产能约占中东的7.7%,预计会增加中东7.7%的燃料油需求。

根据2017年数据来看,中东燃料油出口至新加坡105万吨/月,阿联酋燃料油出口至新加坡为20万吨/月,该装置重启后中东至亚洲供应量存疑(中东出口至亚洲量基本为中东供需差,装置重启后,一种情况下,炼厂CDU开工上提,保证RFCC所需的原料,但是中东今年CDU开工率处于季节性高位,继续上提空间有限;另一种情况减少出口,甚至从周边地区进口,中东新增184万吨/月的燃料油需求,大于105万吨/月的出口量,中东有可能成为燃料油净进口地),目前燃料油偏强,从经济性角度考虑,重启的该装置还有待进一步观察。无论如何,如果Ruwais炼厂重启装置证实,亚洲燃料油的供应堪忧,市场给出涨停的表现也不能弥补该燃料油产量的损失;另外11.4日,美国制裁伊朗如果落实,伊朗供应至富查伊拉的燃料油也会大幅减少(减少83万吨/月),伊朗2017年月均燃料油产量387千桶/天(185万吨/月),本国需求213千桶/天(102万吨/月)。

另一则消息是飓风“Michael”临近,周一墨西哥湾近1/5石油生产暂停运作并疏散了10座海上平台的工作人员,墨西哥湾Mars市场代表Mars混合原油的现货交易,该油品主要位于路易斯安那州克洛夫利的路易斯安那离岸石油港口(LOOP)LLC设施交割。Mars属于中酸油,与中东原油品质类似,飓风可能会影响Mars原油的供应,从而导致燃料油产量的减少,但美湾与亚太市场物流较少,该消息对中质原油(INE)影响略大一些,飓风更多影响原油的价格,间接影响燃料油期价,同时人民币贬值也利多期价。

总结一下,国内Fu1901涨停首先是补涨,与新加坡纸货1812价格背离多日,今日一口气重新打开套利空间;其次消息面如果Ruwais炼厂真的重启装置,亚洲燃料油的供应堪忧,市场给出涨停的表现也不能弥补该燃料油产量的损失;飓风更多影响原油的价格,间接影响燃料油期价;人民币贬值也利多期价。

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下游市场采购情况暂无明显改观,仍多以刚需采购为主,整体呈现僵持态势。1万吨。11%)。14日镁价继续走弱,市场行情回调预期。加之疫情影响,山东地炼开工率较低,地炼中高硫渣油供应也有缺口,导致整体渣油市场价格上行为主,出厂价格涨至高位。因其形态不同分为液体烧碱及固体烧碱,主要生产工艺为离子膜碱(含量有30%、32%、48%、49%、50%的液碱),熔盐法固态碱为片碱、粒碱(含量99%),大锅法片碱。98%,环比增长71。

在消耗和储备同步增加的背景下,需求端其实呈现的就是增量状态。虽然价格波动较大,但下游需求难有提振。目前,太仓、常熟、长兴、绍兴、萧山、慈溪、海宁、桐乡等地均实施有序用电政策,主要影响终端加弹及织造企业,但对聚酯开工影响偏小,整体上长丝库存压力将进一步加大。从供需方面来看,目前华东、华北以及山东地区部分氨企检修较为集中,在原料煤炭价格走势支撑下,短时供应减量带动市场氛围,氨企联合炒涨意向强烈,在“买涨不买跌”情绪带动下,下游多正常采购,在经历了8月份的生产成本线附近的低位徘徊后氨市急于反弹回升,不过供应减量多属氨企短时行为,下游磷复肥及己内酰胺、丙烯腈多在稳中回升,氨市快速拉涨后进一步冲高仍有压力,还需等待下游需求的陆续跟进。综上来看,炭黑主要下游有较大的库存压力,尚处于消化库存期,采购意向薄弱,短期内尚难以完全恢复,炭黑行业开工运行负荷较低。3。最后,上游工厂生产左右为难。

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